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发稿时间:2019-05-12 01:09 来源:威廉欧赔开户官网 阅读量:865
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威廉欧赔开户官网威廉欧赔开户官网威廉欧赔开户官网 我国是高储蓄率国家,情况跟西方国家不太一样。中国人喜欢储蓄,大家都有存款,而且喜欢自己操作,但整体效果并不好,因为好的投资在本质上是反人性的,而绝大部分的投资者都喜欢追涨杀跌。人性靠什么克服?依靠严格投资纪律和正确的投资理念。个人养老投资既可以自己储蓄也可以委托专业机构管理,委托专业机构管理与储蓄的区别在于通过有纪律地定期购买税收优惠产品,可以克服人性中的恐惧与贪婪。 曹伟:养老金往往是养老救命的钱,因此安全性要绝对高,管理者的信托责任意识要体现得更为充分。当前市场上养老目标基金共15只,建行主代销了其中7只;养老目标基金规模大约54亿,建行销售了20亿左右;养老目标基金的客户一共74万,建行客户占了40多万,占了半壁江山。在销售养老基金的过程当中,我们认为不能让客户把所有的钱都放在一个篮子里,所以我们就特别强调,不单纯追求规模大,而要让更多人有参与感,通过定投、小额配置等方式逐步投资,既平滑收益,也不至于出现过大损失。 其次,养老金是大体量的长线资金,对投资管理的要求是很高的。我们有没有选择最优秀的人来管这笔钱,优秀的人是不是能够有足够长的时间在这个岗位上管这笔钱?公募基金的人员流动性很大,过高流动性不利于管理长钱、大钱。 陈戈:这个问题其实不是养老的问题,而是观念的问题。市场上主要是两类客户,一类是高净值的,还有一类是一般投资者。高净值客户追求的是财产的保值增值,所以是低风险偏好,只要保证把财富传承下去就行。对冲基金相对可以获得稳定的回报。所以从产品形态来看,基本上国外的私募基金都是对冲基金,针对高净值客户,有一定的投资门槛。公募基金具有低成本、低门槛的特点,虽然波动性较大,但长期收益更高,比较适合一般投资者。 窦玉明:刚才陈戈总谈到对冲基金的特征,对冲基金为什么不参与养老投资?这是因为对冲基金的管理规模有限,全球规模超过100亿美金以上的对冲基金非常少。有一项研究测算显示,当对冲基金超过市值6%时,就很难创造超额收益了,所以对冲基金容纳不了“大规模”的养老基金。 林传辉:我觉得这与投资者对养老制度的认识和习惯有关,清华大学有个市场调查,调查显示,90%的人没有养老退休规划,70%的人没有做过养老财务准备;第二个,长期以来,居民对养老需求的概念主要集中在基本养老,居民对个人养老制度认识还不够。我想一是要多做宣传;二是在产品供给上更丰富、更满足投资者的需求。 窦玉明:有一项研究显示,通常基民的投资回报率远低于基金产品的回报率。比如,基金产品的净值增长率是15%,而投资者由于非理性的投资行为,往往没有赢得15%的收益率。其中唯一的例外——投资者的回报超越基金净值增长的产品,就是TDF基金。下面我们请王总谈谈,短期投资者和长期的投资策略是怎么匹配的? 王立新:个人养老金产品在我们国家是新生事物,以前有职业年金和企业年金,这是第二支柱。而具有税优政策的个人养老金可以说是个新生事物,投资者需要一个比较长期的认识和了解的过程。个人养老金在国外发展的很好,是规模很大的产业,相信在中国也具有非常广阔的发展前景。 短期和长期的投资策略问题,实际上不管在美国还是日本,最开始养老金是不能买股票的,只能买高级债券或者存款。随着养老金投资的发展,很多国家的养老金投资权益类占比逐步提高,如美国的IRA有50%~70%的比例投资于基金等权益类产品。长期投资,正是熨平市场短期波动、规避短期风险的最好方式。 在销售与配置过程中,我们采取一些能够平滑收益的手段,比如说定投的方式、波段操作的方式,让它能够获得与产品相一致的收益。实际上来说,客户最终的收益是产品的收益加上客户的投资行为叠加的结果,除了产品端,调整客户行为也可能获得一个好的收益。我们在客户管理过程中发现一种现象,有些持有好产品的客户不见得挣到钱;一些持有差的产品客户也不一定赔钱,因为他在产品跌的很厉害的时候买的,涨的时候卖出去了。 我们要做的是如何能让产品的收益曲线变成客户的实际收入曲线。如果我们做的很出色,收益就有可能在产品收入曲线之上,创造一些超额收益给到客户,这是服务机构的价值所在,也是真正的核心竞争力。所以中国基金服务销售下一个风口就是在于给客户做一个财富与资产配置,谁能把握住风口,就会获得客户的信赖,而且和客户一起共同更好地成长。 在周六百万民众上街抗议脱欧混乱进程和状况后,梅首相周日继续寻求来自内阁和议会的支持,希望能够说服各派在即将到来的第三次投票中接受欧盟建议,同意目前的脱欧协议,并在5月22日前正式脱欧,以避免无协议脱欧的发生。另一方面,有英媒报道称,已经有11名政府高级官员表示希望梅首相下台。 资本市场的长远发展,取决于真正为市场创造价值的企业的发展,而企业发展的核心就是企业家。在全球化、城市化不断加剧,科技飞速进步的今天,企业家应该具备哪些品质?在3月21日由中国基金报主办的“第六届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”上,君和资本创始合伙人王国斌作了《一个投资者给企业家的建议》的主题演讲。 资本市场的发展空间最终取决于企业的空间。从全球化、城市化和科技进步的角度来说,中国目前为企业创造了非常大的发展空间。而这个空间能不能实现,取决于大量企业家能不能涌现。 哈佛的一位教授说过,投资者就像坐在摩托车上的人,他越相信驾驶人的品格和能力,这项投资就越有吸引力。凯恩斯也曾经说过,“随着时间推移,我越来越相信正确的投资方法是把相当大的一笔钱,放在自认为了解且完全相信的企业管理者手中。” 乐观是企业家非常重要的品质,见何享健先生的时候,他说:“如果不是乐观主义者,就不该当企业家。”卡尼曼在《思考,快与慢》这本书中说过,“乐观的个体在塑造我们生活方面发挥的作用远不成正比。他们的决定产生了非常大的影响,他们是发明家、企业家、政治军事领袖,而不是普通人。敢于挑战、勇于冒险成就了他们。” 作为投资者,我希望企业家非常乐观、非常自信,但不希望他们的乐观、自信是过度幻想。乐观的益处只属于那些有点偏见、能够突出正面但又不至于脱离现实的人。查理·芒格也说过,“永远不要低估那些高估自己的人。” 乐观也容易给企业家带来重大风险,让他们没法理性面对杠杆。巴菲特说过,“真正的风险来自于从事你不懂的事情。”由于波动比较容易通过杠杆冗余短期应付,短期并不会带来风险。但长期而言盲目自信将会带来过高杠杆, 连环收购,摊子铺得太大等等,此时将经受不住波动。 去年前年我常说,很多企业创始人会因为过高的杠杆破产,或者他个人先于企业破产。企业家经营成功的时候,应该像保守的投资者一样防范两个最大的陷阱:高杠杆和高集中度。面对一些新项目,不仅要看它的成功概率,更要看它可能产生的严重后果,如果无法承受,不管概率多少都不能做。芒格曾经说过,聪明人因为酒、女人和杠杆破产。我认为其中最多的破产原因是杠杆。

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